utbildning
Obligationsmarknadens grunder
Vad är obligationer?
Obligationer är räntebärande värdepapper som utfärdas av företag och regeringar för att skaffa kapital.
Obligationsutgivaren lånar kapital från obligationsinnehavaren och gör fasta betalningar till dem till en fast (eller rörlig) ränta under en viss period.
Vad är en fördjupning?
En indenture är ett bindande kontrakt mellan en emittent och obligationsinnehavare som beskriver egenskaperna hos obligationen. Det innehåller vanligtvis:
- Mognad
- Räntebetalningsdatum
- Oavsett om det är konvertibelt eller samtalbart (eller inte heller)
- Allmänna villkor
Nyckelbegrepp
Avkastning/avkastning till förfallodag (YTM)
Den årliga avkastningen för en obligation som hålls till förfall (förutsatt att alla betalningar inte försenas).
Huvud (eller nominellt värde)
Det ursprungliga beloppet som investerades i obligationen.
Mognad
Det datum då obligationen löper ut, och när kapitalet måste betalas till obligationsinnehavaren.
Kupongpris
Betalningen som företaget gör till obligationsinnehavaren. De tillverkas vanligtvis halvårligen (var sjätte månad) men kan variera beroende på land.
Standard
När en individ eller enhet inte kan betala en fordringsägare det förutbestämda räntebeloppet eller kapitalet (baserat på en juridisk skyldighet), kommer personen eller enheten att fallera, så att låntagaren kan kräva sina tillgångar för återbetalning.
Vad är par-, premium- och rabattobligationer?
Av:stark> Kupongränta = Avkastning
Premie: Kupongpris> Avkastning
Investerare kommer att betala en premie (högre pris) för en obligation som erbjuder en högre kupongränta än marknaden (avkastning).
Rabatt: Kupongpris <Avkastning
Investerare kommer att betala en rabatt (lägre pris) för en obligation som erbjuder en lägre kupongränta än marknaden (avkastning).
Exempel på Bond
1. Företag A utfärdar femåriga obligationer den 1 januari 2018, som kostar $ 100 vardera och betalar 5%. YTM är 6%.
Vad är avkastningen?
Avkastningen till mognad (YTM) är 6%.
Vad är huvudmannen?
Huvudmannen är $ 100.
Vad är mognaden?
1 januari 2023 (förfallodagen är om fem år från utgivningsdatumet).
Vad är kupongräntan?
Kupongräntan är 5%.
2. Företag B utfärdar tvååriga sedlar den 1 mars 2018, som kostar $ 500 vardera och betalar 6%, med den första betalningen sex månader efter utgivningsdatumet. YTM är 6%.
Vilka datum betalas obligationsinnehavaren?
September 1, 2018
Mars 1, 2019
September 1, 2019
Mars 1, 2020
Hur mycket kommer de att betalas ut för varje datum?
1 september 2018: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 mars 2019: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 september 2019: $ 500 * (6%/2) = $ 15
1 mars 2020: $ 500 * (6%/2) + $ 500 = $ 515
*Obs: 6%/2 eftersom kupongräntan är årlig men betalas halvårligt (dividera med två eftersom den betalas två gånger per år).
*Obs! Den sista betalningen inkluderar huvudbeloppet.
3. En obligation med en avkastning på 5.5% erbjuder en kupongränta på 6%. Kommer denna obligations pris att vara högre eller lägre än kapitalet?
Högre, eftersom det är en premiumobligation (investerare kommer att betala ett högre pris för den högre räntan).
Statsobligationer
Följande är exempel på statsemitterade obligationer, som vanligtvis erbjuder en lägre ränta jämfört med företagsobligationer.
Federal statsobligationer
Den minskade avkastningen tillskrivs den federala regeringens förmåga att skriva ut pengar och samla in skatteintäkter, vilket avsevärt sänker deras chans att misslyckas. Den amerikanska regeringens skuld anses vara riskfri av den anledningen.
statsskuldväxlar
Löptid <1 år
Skattemynt
Löptid mellan 1-10 år
Treasury obligationer
Löptid> 10 år
Nollkupongobligation
Nollkupongobligationer gör inga kupongbetalningar utan utfärdas till ett rabatterat pris.
Kommunala obligationer
Obligationer utfärdade av lokala regeringar eller stater kallas kommunala obligationer. De har en större risk än federala statsobligationer men erbjuder en högre avkastning
Exempel på statsobligationer
1. Den kanadensiska regeringen utfärdar en obligationsränta på 5% som endast betalas vid förfallodagen. Vilken typ av bindning är detta?
En nollkupongobligation (rabattobligation)
2. Den amerikanska regeringen utfärdar en 2% obligation som förfaller om 3 år och en 3.5% obligation som förfaller om 20 år. Vad kallas dessa bindningar?
2% obligation: Skatteseddel (löptid är mellan 1-10 år)
5% obligation: statsobligation (löptid är mer än 10 år)
Företagsobligation
Företagsobligationer utfärdas av företag och erbjuder en högre avkastning i förhållande till en statsobligation på grund av den högre risken för insolvens.
En obligation med hög kreditvärdighet kommer att betala en lägre ränta eftersom kreditkvaliteten indikerar företagets standardrisk.
Konvertibla obligation
Ett företag kan emittera konvertibla obligationer som gör det möjligt för obligationsinnehavarna att lösa in dessa för ett fördefinierat eget kapital. Obligationen kommer vanligtvis att erbjuda en lägre avkastning på grund av den extra fördelen att konvertera den till lager.
Kallabar bindning
Konverterbara obligationer kan lösas in av företaget innan förfallodagen nås, vanligtvis mot en premie. Det kan vara fördelaktigt för ett företag som verkar i en miljö där räntorna sjunker eftersom företaget kan ge ut obligationer på nytt med lägre avkastning.
Investeringsgrad
En obligation med hög kreditvärdighet (minimum ”Baa” av Moody's) anses vara av investeringsgrad.
Skräp
En skräpobligation har en kreditvärdighet på “BB” eller lägre och erbjuder en hög avkastning på grund av den ökade risken för företagets fallissemang.
Exempel på företagsobligationer
1. Företag A utfärdar obligationer med hög kreditvärdighet (över A) och kan omvandlas till aktier. Vilken typ av bindning är detta?
Konvertibel obligationslån
2. Företag B märker en nedåtgående trend i räntor och beslutar att lösa in sina obligationer med låg kreditvärdighet (CC) med en plan att ge ut dem till en lägre ränta. Vilken typ av obligation löser de in?
Anropbara skräpbindningar
3. Företag A utfärdar en obligation med en kupongränta på 3%och företag B utfärdar en med en kupongränta på 7%. Vilken obligation kommer sannolikt att visa högre kreditvärdighet?
3% -obligationen eftersom en lägre avkastning vanligtvis indikerar en lägre risk för fallissemang, i förhållande till 7% -obligationen.
Källor: www.wikipedia.org / www.corporatefinanceinstitute.com / www.businessdiction.com / www.readyratios.com / www.moneycrashers.com
